作者：新金融部
来历：独角金融
85后“互金大佬”唐军下跌神坛后，其构建的百亿本钱城堡也开端逐渐分裂。
9月19日晚间，上市公司派生科技（300176.SZ，之前证券简称为“鸿特科技”）发布布告称，受团贷网事情影响，派生集团旗下小黄狗环保科技有限公司（下称“小黄狗公司”）运营呈现困难，已于本年7月向法院请求破产重组。而入股的迅辉财富办理有限公司（下称“迅辉财富”），也因团贷网事情处于歇业状况。
（图片来历：派生科技布告）
派生科技的实控人唐军，也正是团贷网和小黄狗公司的实控人。此前，他以派生科技为途径，将废品收回创业公司小黄狗作为运作主线，导演了一场精彩绝伦的本钱运作大戏。
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团贷“闯祸”，牵连兄弟公司
从派生科技回复深交所的布告中能够看出，小黄狗公司的破产与迅辉财富的歇业都与团贷网有关。
据派生科技布告发表，2019年4月，受“团贷网”事情影响，小黄狗公司运营呈现困难，无法正常进行事务付款。到 2019 年 6 月 30 日，远见精细对小黄狗公司的应收账款约为3.54亿元（未经审计），悉数逾期。
2019 年 7 月，小黄狗公司正式向法院请求破产重组，现在相关事宜正在法院的指导下推动。经测算，小黄狗公司破产清算的清偿率约为30%，故按70%对该笔应收账款计提减值预备。
此外，针对深交所问询要求其阐明迅辉财富现在的运营状况和面对的危险要素问题，派生科技表明，迅辉财富的首要负责人因涉嫌“团贷网”案子已被公安机关采纳强制措施，因上述案子公安机关正在查询侦查中，迅辉财富现在处于人员闭幕、事务间断、运营中止的非正常运营状况，无法取得迅辉财富一年又一期的首要财政数据。因而，依照财政慎重性准则，公司对该笔出资全额计提减值预备。
天眼查显现，迅辉财富的股东别离为东莞华羿科技服务有限公司、北京新华联工业出资有限，以及广东派生智能科技股份有限公司，三家持股份额别离为80%、10%、10%。
（图片来历：天眼查）
值得注意的是，东莞警方3月28日在官微“安全东莞”上发布状况通报称，团贷网涉嫌不合法吸收大众存款已被立案侦查，唐军作为实控人现已投案自首。
在团贷风云之前的2月25日，派生科技公司证券简称刚由鸿特科技低沉改变而来。这次改变预示着唐军实控人身份彻底浮出水面，环绕鸿特科技的各方本钱挪腾大戏也行将来到一个新的阶段。但随着唐军、张林等人的自首，派生科技和小黄狗的未来都将蒙上一层暗影。
以高达200亿市值的派生科技为途径，将废品收回创业公司小黄狗作为运作主线，手握相关设备出产事务，工业链上下游环环相扣，股权收买巧设对赌，本钱前后交叉布局，构成一条令人拍案叫绝的利益链。
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多次更名，唐军正式走向前台
派生科技前身为鸿特精细，曾隶属于万和集团，其创始人是卢楚其为首的三兄弟，在广东商人集体中，卢家兄弟是宗族创业的模范。
揭露材料显现，卢氏兄弟创业于改革开放前期，出产万和牌家用燃气热水器，积累下深沉的本钱实力。2000年左右，万和集团进入精细制作职业，在万和集团旗下构成以家用电气制作的万和电气和铝合金压铸事务的鸿特精细双主业公司。
2011年1月28日，万和电气（002543.SZ）上市。时隔不到一月，2011年2月15日，鸿特精细也在创业板上市，这也成为万和集团卢氏兄弟的高光时刻。
也便是在2011年，1987年出世的唐军在东莞树立派生科技有限公司。2012年，公司的互金事务正式上线了P2P网贷途径，成为此轮新金融职业大发展的赢家。
两边的交集发生在6年之后。2017年2月，鸿特精细以自有资金6000万元设立了三家子公司，打开普惠金融、消费金融、供应链金融及网络假贷等互联网金融事务。
同年10月30日，鸿特精细发布布告称其控股股东万和集团与派生集团、北京派生达到战略协作协议，万和集团将取得北京派生100%股权。作为买卖对价，派生集团将持有万和集团14.8%股权，成为万和集团重要股东。
换股协作达到后，“派生系”高管入驻上市公司的脚步日趋加快。2017年12月，同为派生集团创始人的张林被推举为鸿特精细董事长，一起被推举的还有副总经理叶衍伟、晋海曼，这三人都是派生集团的中心办理团队成员。
(图片来历：鸿特科技布告)
多位证券从业人士向独角金融介绍，派生集团和万和集团的此番挪腾形式已不是本钱商场新鲜事，其意图或许是为了躲避创业板不行借壳的约束条令，经过这种方法曲线借壳。
业内人士介绍，首要经过上市公司延伸出一个新主业，构成双主业格式。新主业与重组公司主业相同，再经过收买同类公司完结实控人改变，这样的操作在创业板已有先例。
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成绩对赌+增持股票，构成环保上下工业链
2017年年头，也是两边协作之初，鸿特科技与派生集团协作互联网金融事务。2017年年末，派生集团高管团队入驻到鸿特科技后，互联网金融职业不景气，双主业形式忽然变得远景迷茫。
“在派生集团和万和集团换股后，派生集团现已介入到鸿特科技上市公司中，在主营事务遭受变故无法重组装入到上市公司的状况下，办理团队只能寻觅其他的工业进行协作持续推动。”上海一位证券职业人士对独角金融说。
2018年5月，上市公司简称由“鸿特精细”更名为“鸿特科技”，公司本钱运作再次改道。一系列环绕环保工业的精准本钱运作也密布打开。2018年6月鸿特科技布告，以3亿元现金收买新三板挂牌企业远见精细100%股权，两边签定了成绩对赌协议。
依据协议，远见精细的实控人韩勇和周文君作出许诺，在2018年度、2019年度、2020年度成绩许诺期完结的经营收入别离不低于2亿元、4.6亿元、7.8亿元；净赢利别离不低于0.25亿元、0.55亿元、0.95亿元。
一起作为隶属条件，远见精细的实控人经过本次股权转让所取得的买卖价款（包含首期款和二期款），在扣除相关税费后，将全额用于从二级商场购买鸿特科技的股票。
换句话说，远见精细实控人在拿到鸿特科技约3亿的收买款后，将这些资金悉数购买鸿特科技的股票。几乎在一起，派生集团旗下的小黄狗环保科技有限公司与远见精细签定了5亿元设备收买大单。
(图片来历：同花顺)
在相关方达到协作6个月后，2019年1月17日鸿特科技一连宣布7则布告。这7则布告传达的中心信息之一是，鸿特科技、万和集团、派生集团之间的协作范畴正式由互金范畴调整为环保智造范畴。此外，一则醒意图信息便是实践操控人改变，唐军正式走到前台。
依据布告，鸿特科技的实践操控人由万和集团的卢氏变成唐军。至此，挨近两年时刻的腾挪，派生集团的上市公司途径运作结构根本树立。
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看不懂的小黄狗
作为上市公司派生科技本钱运作的重要一环，小黄狗环保科技有限公司是派生集团的别的一块重要事务。
揭露材料显现，小黄狗智能废物分类收回环保公益项目（简称“小黄狗”）是小黄狗公司的主营事务，其公司首要是做智能废品收回。
唐军曾对媒体谈到其幼年家庭状况和自己的生长阅历，以为小黄狗项目在我国有巨大的商场空间。2018年6月14日，作为创业项意图小黄狗取得中植集团的喜爱，取得A轮融资10.5亿，小黄狗估值升到60亿。
2018年7月，小黄狗树立不到半年就开端加快全国布局。公司高管曾揭露表明在3年时刻内，小黄狗将在我国的各大城市铺设100万台废物收回机。
依据小黄狗官网显现，小黄狗现在已进驻全国33个城市，掩盖七千多个小区，将近一千万户居民，其项意图中心产品是废物分类收回机。
据一位长三角的废品收回从业人员介绍，小黄狗从上一年下半年起就在长三角区域内快速布点。小黄狗首要的运作方法是与小区物业洽谈，将收回机放置到居民小区内，然后引导居民进行废物分类收回处理。
上述人员介绍，废品收回职业是长链职业，依照职业流程，有前端收回，中端物流清运和后端会集处理三个阶段。他以为，智能设备仅仅做到前端贱价有用收回，只需在中端和后端需求投入很多的资金和人力，才干做到城市废品处理的相关标准。
“在废品收回职业中，恰恰前端是最简略做，只需有本钱驱动，铺设智能收回货台就能够把故事讲下去。我看不到小黄狗在中后端有任何优势，至少我现在看不到他有任何的获利形式。”这位从业人员说。
上述从业人员以为，假如小黄狗仅仅做“废物搬运工”，即经过收回机将废物收买后简略倒卖给废物处理第三方，那就有或许取得盈余。
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层层反哺构成利益闭环
在小黄狗的推行过程中，全国加盟招商是一条重要途径。这也成为小黄狗项目快速推行的法宝。
依据小黄狗官网显现，预订收回机即享用3年分赢利权力，与途径五五分红。加盟方法是10台起预订，每台租金500元/年（每季度从赢利中扣除125元），押金5万元/台。
小黄狗官网给出的出资盈余剖析指出，每台小黄狗一年净赢利最高39968元，最低18323元。据此核算，出资一台小黄狗5万元，年化收益率约为17%至39%之间。
据小黄狗客服介绍，公司不许诺出资小黄狗的详细收益，但能够确保3年后加盟费全额交还。不过小黄狗有18个月的设备铺设期，在此期间出资人没有收益。在这期间，需求出产小黄狗，并进行投进试验，最终完结投进并逐渐发生收益。这也意味着，出资小黄狗有一年半的“资金放哨期”。
(图片来历：记者拍照)
浙江一家设备制作公司在出产同类设备，公司内部人士向独角金融泄漏，小黄狗的废物收回机制作并不杂乱，整个机器分为箱体和操控系统，一般的制作企业都能集成制作，整个收回机的制作本钱大概在2万元到2.5万元之间。
而新金融深度曾依据鸿特科技布告的小黄狗与远见精细签定的收买合同信息核算，即使算上外壳等其他配件，一套小黄狗的本钱应当能够操控在2万元以内。
以依照小黄狗3年铺100万台设备的方案，若悉数完结，将构成至少200亿的设备制作订单。若其间的一半设备，也便是50万台设备是加盟，以5万一台押金核算，至少是250亿的押金沉积。在设备出资的最早18个月铺设期内，这些资金还没有收益，这意味着小黄狗和派生集团至少能够有18个月的免息资金占有期。
“我以为这是一种变相的融资途径。”浙江一位出资人告知独角金融，他曾遭到小黄狗加盟约请，而且细心研讨过小黄狗加盟运营形式。
小黄狗废物收回工业愿望可谓是悠远，但其设备制作确实是一块赢利丰盛的蛋糕。独角金融发现，环绕派生科技和小黄狗设备出产的本钱运作可谓是精巧密布又彼此交叉。
经过整理不难发现，这些为小黄狗出产设备的企业，大多都有资金反哺，或许加入到小黄狗融资全局，或许增持上市公司派生科技。
首要，派生科技收买的新三板公司远见精细，小黄狗许诺5亿订单加持，远见精细许诺3亿股票增持派生科技，构成利益闭环。
其次，设备制作事务订单成为派生集团和小黄狗取得资金支撑的条件。依据揭露信息，2018年10月26日，创业板上市公司易事特（300376.SZ）拟对小黄狗环保进行增资1.5亿元，并持有其0.99%的股权。附加条款是从2018至2021年，小黄狗环保要确保以合理价格向易事特累计收买智能废物分类收回设备不少于30亿元。
(图片来历：同花顺)
不仅如此，处于融资和扩张阶段的创业公司小黄狗，也反哺同一集团部属的兄弟公司派生科技。截止3月27日收盘，派生科技股价为52.50元/股，市值超越200亿元，小黄狗环保科技有限公司和唐军也在十大流通股东之列，其间小黄狗持股1093万余股。
3月28日，在曝出实控人被操控的新闻后，小黄狗也第一时刻在大众号发布布告，称因团贷网运营危险，小黄狗环保科技运营状况遭到职业和用户的重视。小黄狗的运营主体为小黄狗环保科技有限公司，小黄狗环保科技有限公司与团贷网是彼此独立的两个法令主体，小黄狗运营的环保工业与团贷网运营的互联网金融工业也并不存在任何事务相关。
(图片来历：小黄狗大众号)
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