「流媒体视频大战」元年敞开，前锋者奈飞总算迎来了等待已久的职业革新，却把自己送下了神坛。
奈飞坐拥1.5亿付费用户，仍然是全球流媒体视频霸主。然当时股价（16日收盘价）304美元，较前史最高点423美元（2018年6月21日）仍有39%的间隔。
跌下神坛，仍然深信内容为王，原创内容继续大放异彩，仅仅群敌环伺，这样的奈飞你会爱吗？人无千日好，花无百日红——奈飞送给奈飞的股东们。
奈飞跌下神坛，美股传奇成「差等生」
盘点曩昔十年，咱们发现奈飞是最强美股，十年报答率超3700%，打败苹果、亚马逊、微软等科技领域长辈们。可是，这两年奈飞开端走下坡路，尤其在2019年在FAANGM中涨幅排名倒数榜首、跑输传媒巨子迪士尼、落后于标普500指数......
值得一提的是，万亿市值之王苹果在立异高的路上停不下来，本年累涨81%。这得益于真香·iPhone继续给力，Apple Watch、Airpods、iPad销量添加的助力，以及下一年苹果将推出5G手机、乃至1年两次产品发布会的预期。
苹果的拉升，再次清晰明确的传达了一个朴素的逻辑——好的公司，股价添加必定是以可继续的添加为支撑的。高毅财物冯柳曾说，
好的生意形式一起还契合 可预期、可展望、可幻想这三个要求，可预期便是要搞理解1年内的成绩和估值状况，可展望便是要能大致感触出企业三年的开展途径，可幻想便是要能对10年后的未来有所期盼，可以很含糊，但得有想头。前两条决议企业的成绩及可继续性，最终一条决议能否在估值上升的状况下表达成绩。
回到奈飞的身上，咱们咱们可以预期未来1年奈飞仍然会是职业巨子；但关于这个烧钱的职业，咱们无法确认奈飞可以继续多久。
可以确认的是，奈飞曩昔10年3700%这样的战绩很难再现。由于，奈飞的神话是由于它推翻了人们传统的观看视频的方法，投合了互联网年代消费习气，引领整个职业的革新——有线转向无线视频服务，先发优势、前期高速添加、立异事务形式，是奈飞估值起飞的根基。
现在，当对手纷繁入局，用户挑选变多，商场拓宽难度加大的一起，奈飞的「神话」颜色褪去、难再享用高溢价估值。
《庆余年》超前点播引公愤，露出全球性的职业窘境
太难了。
这大概是做国内视频职业从业人员最想说的一句话。
《庆余年》超前点播争方案，是指职业两大巨子腾讯视频和爱奇艺在热播大剧《庆余年》中推出的50元会员超前点播特权、最终引发全民（包含人民日报）声讨的事情，具体来龙去脉可以去微博围观。
不同于奈飞一次性悉数上线玩法，国内在线途径都是分期上线，这跟国内用户付费认识没有彻底老练、优质内容缺少继续输出、消费水平间隔等国情有关。我前阵子从淘宝上花99元买了16个元的腾讯视频会员，相比之下奈飞香港区域单月价格63港币，除了本钱、质量等客观现实，两者间隔的确太大，国内视频职业真的很难，这也是腾讯视频、爱奇艺等想出这个「损招」来添加收入的根本原因。当然，任何困难都不足以成为「强暴」用户的理由。
来历：Netflix hk
17日，爱奇艺就此案发声、反省。
咱们的初衷是想满意用户更多元的内容需求，但或许没太做好，未来希望能更多考虑到用户的心思，做好排播的规划和奉告作业。
- 爱奇艺副总裁、克己剧开发中心总经理戴莹在三声2019第四届我国新文娱·新消费年度峰会
相同在峰会上，腾讯视频副总裁王娟也表达了如履薄冰的心态：
来历：三声
危机感源于互联网文娱职业竞赛的激化、源于本钱对报答要求的压力、源于用户对质量日益进步的要求、源于量价提高的困难。
本年5月，腾讯副总裁、企鹅影视CEO孙忠怀21日于腾讯全球数字生态大会表明，
从途径日活泼用户、月活泼用户数据来看，不管是腾讯视频仍是其他途径，其添加趋于稳定......一切数据都导向了同一定论——在线视频商场现已趋于饱满，竞赛进入一个新的阶段。
国内头部流媒体视频用户付费率趋平
相同的状况，也存在于放眼全球的奈飞。美国区域用户饱满、呈现下滑，海外区域增速也开端呈现疲态。
17日《外媒头条》说到，奈飞16日发布8-K布告，初次发布全球各个区域具体的用户和财务数据，曩昔三年90%用户添加来自海外，亚太区域体现最为微弱。很多人以为奈飞决议从Q4财报中正式发布各区域数据，是为了掩盖美国商场疲软的现实——奈飞Q2财报显现，美国商场付费用户初次下滑，减少了13万。
那么海外商场，能否解救奈飞？
量的方面，奈飞2017年Q3到2019年Q3，
亚太区域收入添加了153%，会员数量添加了148%。
欧洲、中东和非洲区收入添加了105%，会员数量添加了132%；
拉美区域收入添加了71%，会员数量添加了61%。
结合公司8-K布告（见下图），咱们发现拉美区域净增付费用户呈现下滑气势，欧洲和亚太相对微弱。有必要留意一下的是，亚太区域，由于我国文化输出和本地化视频途径较丰厚（如印度的榜首大流媒体途径Hotstar），拓宽难度日后也会加大。
价的方面，奈飞2017年Q3到2019年Q3则传出相对消沉的信号，整体而言ARPU（单用户奉献收入）增幅疲软、或下滑（以固定汇率核算，成果要好看一点），尤其是在付费认识尚待提高的拉美和亚太区域，频频涨价无异于饥不择食。
来历：公司8-K布告（红框部分为ARPU同比增幅）
无论是我国的「优爱腾」，仍是脚踏全球的抢先者奈飞，当职业度过成长期进入老练期，怎么实现量价齐升，是全球性的职业问题。前者，打败尽或许多的对手自己享用汪洋大海；后者，则要交给时刻。
奈飞Q4或有亮点，应该贪婪仍是惊骇？
前面说到，现在奈飞股价间隔前史高点有39%的间隔，Q3发布契合预期财报以来累涨7%。
一般来说，互联网公司股价对用户数据极为灵敏，尤其是奈飞这种单一事务形式的互联网公司。因而，财报前后一般有或许会呈现显着的股价动摇。
奈飞将于2020年1月21日发布本年度四季报。奈飞虽跌下神坛，但深信内容为王，原创内容继续大放异彩，只不过群敌环伺，这样的奈飞你会避而远之，仍是挑选阶段性支撑？
12月10日，摩根大通给出「增持」评级，12个月目标价425美元。
摩根大通称，奈飞Q4内容布局丰厚，咱们咱们都以为微弱的内容管线将会为财报带来支撑；别的流媒体职业的加快开展，也会助力传统用户的转化，奈飞也会因而获益。
下图为奈飞12月待上线内容，加粗部分为商场等待较高的内容。其间，原创内容（Original Series）为主，明显版权逐步被回收，奈飞唯有继续烧钱应对。
来历：摩根大通
奈飞此前发布，11月27日上线的《爱尔兰人》（Irishman）榜首周已观看用户达2640万（该电影时长3.5小时，观看时长超70%即算作已完结观看）。该电影由闻名导演马丁·斯科塞斯执导，豆瓣评分9.1分，美国影评网站烂西红柿新鲜度96%、观众好评度86%，IMDb评分8.2分。
来历：IMDb
摩根大通估计，跟着获奖带来认可度的提高，观看人数会进一步添加，头28天或有4000万用户观看（爱尔兰人 获奖状况）。
相同是12月10日，投行Needham将奈飞评级从「持有」下调至「落后大盘」。
分析师Laura Martin估计，奈飞下一年或许会失掉多达400万的美国付费用户。
Sensor Tower多个方面数据显现，自11月12日上市以来，迪士尼+在美国，加拿大，澳洲，新西兰和荷兰5个国家的App Store和Google Play共取得2800万次装置。其间400万用户在7天免费体会后，转化成为付费订阅用户。尽管现在并未显现出对奈飞下载量的影响，可是下一年迪士尼将进军欧洲区域——面向法国，德国，爱尔兰，意大利，西班牙，瑞典和英国7个国家。前面咱们说到，欧洲是奈飞用户质量（量&ARPU）最优质的区域，迪士尼的进击影响或不行小觑。
小结
未来能去哪，很大程度上取决于现在在哪——奈飞身处日益剧烈、老练的竞赛环境，当时股价处于近两年低位，仍然深信内容为王，而且事必躬亲在为用户更好的供给好著作.....所以分析师们观念也很撕裂，看高者至440美元，看低者至265美元。
来历：彭博
回到上面的那个问题，已然走下神坛的奈飞，你是惊骇仍是贪婪？
简略来说，咱们咱们可以预期未来1年奈飞仍然会是职业巨子；可以展望未来三年奈飞仍然会坚持内容为王、借债出资的战略，可是咱们不确认奈飞是否会对形式做出调整（如松口测验广告支撑视频服务、如深化内容上游的出产链、拓宽途径分发事务等），如果是依照既有的道路，可以预期奈飞的用户增速将会继续面对检测；至于未来10年，关于这个烧钱的职业，咱们无法确认奈飞可以继续多久。
本年是「流媒体大战」元年，而下一年才是真实「刀剑相对」的一年，对奈飞的检测下一年会愈加惨烈。
文/CalmMind
修改/Debby
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