编者按：本文来自微信大众号“东四十条本钱”（ID:DsstCapital），36氪经授权发布。
此次与高瓴本钱联合收买疫苗公司的股份，是刘晓丹创建新基金之后的榜初次揭露出手。
文丨冯颖星
来历丨投中网
高瓴本钱在生物制药范畴再下重金。这次，还携同“并购女皇”刘晓丹一同出手。
2020年3月26日晚，A股上市公司华兰生物（002007.SZ）发表，子公司华兰生物疫苗有限公司(下称“疫苗公司”)拟引进战投，疫苗公司二股东、也是华兰生物第二大股东香港科康有限公司（下称“香港科康”）转让疫苗公司15%股权。背面为高瓴本钱和晨壹基金的两家企业，别离斥资12.42亿元、8.28亿元受让疫苗公司9%、6%股权。
这并非一场简略的股权改变，在这桩买卖背面，有正在进行新冠疫苗研发的国内头部医疗公司、我国尖端风投组织，及并购女皇刘晓丹创业后榜初次出手。两笔转让的总价款达到了20.7亿元，疫苗公司全体估值138亿元。
PE36.8倍，资方天价估值购入
工商信息显现，这次买卖的疫苗公司建立于2005年，注册本钱1亿元，由华兰生物与香港科康一起出资建立，其间华兰生物持有75%的股权，香港科康持有25%的股权，为第二大股东。
到2019年12月31日，疫苗公司总资产为17.94亿元，总负债5.32亿元，净资产为12.62亿元。2019年，公司收入10.49亿元，净赢利3.75亿元。
根据布告，香港科康拟以疫苗公司138亿元的全体估值作为定价根据，转让其持有的疫苗公司15%股权，其间河南高瓴骅盈企业办理咨询合伙企业（有限合伙）（下称“高瓴骅盈”）受让疫苗公司9%的股权，新乡晨壹启明办理咨询合伙企业（有限合伙）（下称“晨壹启明”）受让疫苗公司6%的股权。
股权转让后，华兰生物仍掌控疫苗公司控股权。在此次收买中，高瓴骅盈和晨壹启明给出了较高的估值，如若依照净资产来预算，溢价率是个天价。依照收益法来估值，138亿元/3.75亿元，PE为36.8倍。
投中网注意到，关于此次股权转让，华兰生物作为榜首大股东，抛弃了对疫苗公司15%股权的优先受让权。对此，华兰生物解释为，“公司抛弃控股子公司股权优先受让权的相关买卖，是归纳考虑公司本身状况、运营规划等要素而作出。”
香港科康直接持有华兰生物13.15%的股份，是公司第二大股东，且与华兰生物同受健康操控，买卖构成相关买卖。
对此，布告称，本次买卖相关买卖事项是归纳考虑公司本身状况、运营规划等要素而作出的，本次相关买卖事项完结后，公司持有疫苗公司的股权份额坚持不变，疫苗公司仍为公司的控股子公司，引进战略出资者，有利于疫苗公司的久远开展，不存在危害中小股东利益的景象。
“并购女皇”刘晓丹创业后初次出手
引进闻名战投，关于华兰生物来说是一大利好音讯。这不只是给华兰生物带来资金，高瓴本钱此前大力布局医药，或能给予更多实质性的协助。
企查查显现，此次的资方高瓴骅盈与新乡晨壹启明别离为2020年3月20日与2020年3月18日新注册的公司，注册地址均为河南新乡。
高瓴骅盈背面有三个股东，别离为深圳高瓴天成三期出资有限公司、深圳高瓴慕祺股权出资基金合伙企业（有限合伙）、深圳高瓴坤祺股权出资基金合伙企业（有限合伙）。股权穿透后，公司履行事务合伙人和终究获益人均为深圳高瓴三期出资有限公司。而深圳高瓴天成三期出资有限公司大股东和终究获益人为张海燕。
张海燕的身影此前也出现在高瓴本钱经过珠海明骏受让格力电器15％股权的过程中。投中网查阅工商信息显现，珠海明骏终究获益人为珠海贤盈，珠海贤盈的股东为珠海高瓴天成二期、珠海高瓴天意出资，二者各持股50％，终究获益人亦为张海燕。
本次购入疫苗公司的第二大主体新乡晨壹启明背面的股东首要是北京晨壹并购基金（有限合伙）、北京晨壹启明一号出资中心（有限合伙）、晨壹红启（北京）咨询有限公司，股权穿透之后，终究获益人为为刘晓丹。
刘晓丹曾是国内市值第二大券商华泰联合的“魂灵人物”。在她的带领下，华泰联合自2012年起进行了雷厉风行的变革，连续盘下360私有化和迈瑞医疗、药明康德等中概股回归等大事务，在业内有着“并购女皇”的称谓。华泰联合原总裁、现洪泰基金创始人盛希泰曾这样描述刘晓丹，“刘晓丹是并购职业中院士级的人物，她的事务水准及操作能力能够代表并购职业的最高水平。”
2019年8月21日，刘晓丹以一封温暖的离别信宣告脱离华泰联合，并于2019年11月19日在我国证券出资基金业协会完结新的基金晨壹基金的存案。中基协官网信息显现，晨壹基金存案类型为私募股权、创业出资基金办理人。晨壹基金注册本钱1亿元，实缴本钱3700万元，刘晓丹为晨壹基金的法定代表人和履行董事。
此次收买疫苗公司的股份，也是刘晓丹创建新基金之后榜初次揭露出手。
华兰生物正在进行新冠疫苗研发
能让高瓴与刘晓丹携手下注的公司，也非等闲之辈。
华兰生物是一家坐落河南省新乡市的从事血液制品研发和出产的国家级要点高新技术企业，建立于1992年，曾于1998年首家经过血液制品职业的GMP认证，董事长健康结业于河南师范大学。
地处华夏内地三线城市，华兰生物是新乡最头部的企业之一。此前数年，华兰生物的首要收入来历为血液制品，其血液制品商场占有率一向占有国内前三位。
据华兰生物2019年报，在营收方面，血液制品为26.44亿元，占71.46%；疫苗制品为10.43亿元，占28.19%。而在2018年年报中，血液制品与疫苗制品在公司经营收入中占比别离为98.58%和0.85%。也就是说，2019年一年，华兰生物正在疫苗事务上发力，未来疫苗事务或有可能与血制品事务平起平坐，现在已是其事务首要加速器。
除却疫苗制品在上市公司华兰生物总营收中占有的重量逐渐的提高之外，疫苗制品的赢利亦远高于公司的主业血液制品。2019年年报显现，公司血液制品毛利率为57.14%，疫苗制品事务的毛利率则为85.03%。
此前，华兰生物就具雄厚的疫苗研讨根底，公司曾首先开宣布甲流H1N1疫苗。现在已上市产品共有6种，包含有流感病毒裂解疫苗、四价流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、重组乙型肝炎疫苗（汉逊酵母）、A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗。其间，中心产品流感疫苗在2019年批签发量占全国流感疫苗批签发数量42%；四价流感疫苗商场占有率高达86.9%。
2020年3月16日，华兰生物在其官方微信大众号发文表明，现在公司在流感疫苗出产渠道和Vero细胞大规模培育渠道的根底上，研发“新式冠状病毒肺炎疫苗”，争夺快速经过安全性和有效性点评，向国家药监部分请求注册。争夺提前产品上市，为全球新冠疫情的防控发挥积极作用。一起，华兰生物现在也在担任新冠肺炎医治所需求的“人免疫球蛋白”产品在定点医院的紧迫供给。
当时，长时间资金商场关于新冠疫苗的估值大概在500-1000亿元。
